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余額寶是由螞蟻集團(tuán)旗下的支付寶公司與天弘基金管理有限公司共同推出的一款小額資金投資產(chǎn)品，旨在滿足用戶增值理財(cái)?shù)男枨蟆Ｗ?013年6月13日推出以來，余額寶迅速獲得市場(chǎng)關(guān)注，7日年化收益率一度超過6%。到2013年底，其用戶人數(shù)和資產(chǎn)管理規(guī)模分別達(dá)到了4303萬人和1853.42億元。盡管2014年初七日年化收益率接近7%，但之后逐漸下降，截至2024年6月28日，天弘余額寶貨幣基金的7日年化收益率為1.4890%。余額寶的資產(chǎn)管理由天弘基金管理有限公司負(fù)責(zé)，主要對(duì)接的是余額寶貨幣市場(chǎng)基金。

余額寶的運(yùn)行涉及三個(gè)關(guān)鍵參與方：支付寶、天弘基金和中信銀行。用戶將閑置資金轉(zhuǎn)入余額寶后，天弘基金在下一工作日確認(rèn)用戶的基金份額。此后，用戶資金將在余額寶中不斷產(chǎn)生收益，并自動(dòng)計(jì)入用戶賬戶中。余額寶中的資金流動(dòng)性良好，方便用于消費(fèi)或還款。

自余額寶推出以來，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)快速發(fā)展，催生了眾多類似的理財(cái)產(chǎn)品。然而，余額寶也面臨多種風(fēng)險(xiǎn)，如法律風(fēng)險(xiǎn)、安全風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。

歷史演進(jìn) 編輯本段

起源概述

1999年，在中國(guó)杭州，馬云與18名伙伴創(chuàng)立阿里巴巴集團(tuán)。2001年年底，其注冊(cè)用戶數(shù)突破百萬。2003年5月，網(wǎng)上購(gòu)物平臺(tái)淘寶在馬云公寓內(nèi)誕生。同年10月，淘寶網(wǎng)首次推出擔(dān)保交易服務(wù)，即支付寶。2004年12月，支付寶正式成立。2008年9月，支付寶手機(jī)WAP平臺(tái)上線。2009年6月，支付寶推出手機(jī)客戶端（App），開啟移動(dòng)支付時(shí)代。2013年6月13日，阿里巴巴旗下支付寶聯(lián)合天弘基金推出余額寶，起購(gòu)門檻1元，可隨時(shí)申購(gòu)贖回。截至2013年6月30日，余額寶用戶達(dá)251萬人，管理資金規(guī)模66.01億元；到年底，用戶人數(shù)升至4303萬人，資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)1853.42億元。2014年10月，螞蟻金融服務(wù)集團(tuán)（螞蟻金服）成立，該集團(tuán)起步于支付寶。

發(fā)展歷程

自2014年以來，政府大力促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，眾多企業(yè)家和社會(huì)資本紛紛進(jìn)入該行業(yè)。余額寶推出了零元購(gòu)手機(jī)、余額寶購(gòu)車等項(xiàng)目。截至2014年底，余額寶用戶數(shù)約為1.85億，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)5789億元，居貨幣基金之首。2015年3月，余額寶推出購(gòu)房項(xiàng)目。余額寶推動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的擴(kuò)展，同時(shí)伴隨的風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，引起了監(jiān)管部門的關(guān)注。隨后出臺(tái)了一系列監(jiān)管政策，例如2015年7月，中國(guó)人民銀行等十部門聯(lián)合發(fā)布《指導(dǎo)意見》，明確各業(yè)態(tài)的監(jiān)管部門。2016年4月，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》，開展專項(xiàng)整治活動(dòng)。互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)與政府監(jiān)管政策之間的互動(dòng)，推動(dòng)了行業(yè)的逐步成熟。

余額寶

2016年，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了調(diào)整，而余額寶資產(chǎn)凈值在2017年3月成功突破萬億元大關(guān)。隨后，天弘基金在2017年12月7日宣布將余額寶單日申購(gòu)額度限制為2萬元，該措施于次日凌晨生效。

2018年1月31日，支付寶發(fā)布公告暫停余額自動(dòng)轉(zhuǎn)入余額寶功能，并設(shè)定每日申購(gòu)總量上限。盡管有這些變化，天弘余額寶貨幣基金規(guī)模在2018年第一季度達(dá)到歷史高點(diǎn)約1.69萬億元。同年5月3日，余額寶升級(jí)，新增博時(shí)和中歐基金公司旗下兩只貨幣基金產(chǎn)品。從6月6日起，余額寶對(duì)轉(zhuǎn)出到銀行卡的快速到賬額度進(jìn)行調(diào)整。此外，國(guó)泰利是寶貨幣基金于5月底加入余額寶平臺(tái)。到了6月底，其總規(guī)模達(dá)到1.8萬億元。

截至2018年底，用戶數(shù)已超6億；截至2020年底，這一數(shù)字進(jìn)一步增長(zhǎng)至6.9億，市場(chǎng)份額占比達(dá)14.72%。官方數(shù)據(jù)顯示，截至2023年5月1日，自成立以來累計(jì)為用戶賺取的收益超過3867億元。截至2024年6月28日，天弘余額寶貨幣基金的七日年化收益率降至1.4890%，為近兩年多來的最低水平。

運(yùn)營(yíng)方式編輯本段

余額寶的操作涉及三個(gè)主要參與方：支付寶、天弘基金和中信銀行。由支付寶與天弘基金共同推出的天弘余額寶貨幣市場(chǎng)基金（基金代碼: 000198），整合于余額寶服務(wù)之中。用戶得以將支付寶賬戶中的閑散資金即時(shí)劃轉(zhuǎn)至余額寶，或通過綁定的銀行卡實(shí)現(xiàn)資金的即時(shí)轉(zhuǎn)入。一旦用戶的支付寶余額或銀行卡資金轉(zhuǎn)入余額寶基金，天弘基金將在次日（工作日）確認(rèn)其持有份額。此后，存放于余額寶的資金將持續(xù)產(chǎn)生收益，且由天弘基金自動(dòng)劃轉(zhuǎn)至用戶的余額寶賬戶。當(dāng)用戶欲進(jìn)行線上或線下消費(fèi)時(shí)，可直接利用余額寶內(nèi)的款項(xiàng)支付，實(shí)現(xiàn)基金份額的即時(shí)贖回，這一過程與直接使用支付寶支付無異。用戶僅需激活余額寶賬戶，即可輕松參與投資，相較于傳統(tǒng)的基金理財(cái)業(yè)務(wù)需親臨銀行網(wǎng)點(diǎn)辦理，手續(xù)繁復(fù)，余額寶通過直銷模式打破了此限制，使廣大民眾能夠便捷地在手機(jī)支付寶App上完成理財(cái)操作。

支付寶自2004年與淘寶分離后，不斷拓展其業(yè)務(wù)范圍，增加了諸如銀行卡快捷支付、繳費(fèi)和購(gòu)票等多項(xiàng)服務(wù)。這使得它逐漸成為中國(guó)最大的第三方支付平臺(tái)，并在很大程度上推動(dòng)了移動(dòng)支付的發(fā)展。2013年6月13日，支付寶推出了名為余額寶的理財(cái)產(chǎn)品。通過這種相互促進(jìn)的關(guān)系，支付寶為余額寶帶來了大量的用戶流量，而余額寶則幫助支付寶進(jìn)一步吸引并擴(kuò)展了用戶群體。在余額寶的業(yè)務(wù)模式中，支付寶并不參與基金的銷售或投資運(yùn)作，而是充當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)客戶的導(dǎo)入渠道。對(duì)于支付寶用戶來說，余額寶不僅是一種現(xiàn)金管理工具，還能增加余額；對(duì)投資者而言，它是一個(gè)借助第三方支付機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)貨幣基金支付功能的平臺(tái)。

天弘基金作為一家在2004年11月成立的公司，最初屬于中小型基金企業(yè)。隨著2013年推出天弘增利寶貨幣基金并借助支付寶平臺(tái)進(jìn)行銷售，其業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)大。截至同年年末，余額寶的管理資金規(guī)模已達(dá)到1853.42億元，使天弘基金成為行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先者之一。隨后，公司在2015年進(jìn)行了增資，并將天弘增利寶貨幣基金更名為余額寶貨幣市場(chǎng)基金。至2023年3月31日，天弘基金的整體資產(chǎn)管理規(guī)模顯著增長(zhǎng)，其中公募基金和非貨幣公募部分均有不俗表現(xiàn)。此外，螞蟻集團(tuán)持有天弘基金超過半數(shù)股份，成為其主要股東。

中信銀行成立于1987年，并于2014年獲得證券投資基金托管業(yè)務(wù)資格。2010年10月，該行與支付寶簽署協(xié)議，正式成為余額寶基金的托管機(jī)構(gòu)。為確保客戶資金安全，中信銀行在技術(shù)上進(jìn)行了特別設(shè)計(jì)和規(guī)范，包括：余額寶資金轉(zhuǎn)出至支付寶的過程具有唯一記錄；且僅中信銀行擁有操作余額寶基金托管賬戶資金調(diào)動(dòng)的權(quán)限，支付寶無權(quán)單獨(dú)操作。